性 套期保值已成A股公司“常规操作”不朽情缘mg网址应对大宗商品不确定

　　避险网统计数据显示■◆◁，今年以来△□◇◁，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告-•○，已超过2024年全年的1503家☆●，创历史新高•▷▲=••。截至8月底☆△◇，A股实体行业上市公司套保参与率为29★☆▲○•○.9%★▪，较2024年末增长1□▪◆☆.3个百分点•○☆▼▲★。

　　在监管部门引导下…▽△•◆▼，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下■▼●•▲，公司存货面临跌价损失•●-…▪。贵金属价格大跌■▷，套期保值业务作为风险管理的一环●□，公司参与期货交易-…，平滑利润曲线★▼=◁▪○。

　　云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链-○◁。公司1998年登陆A股市场▪●-△-●，近10年保持稳健的业绩增长态势◇▪○▲△，2022年实现归母净利润18••▽.09亿元☆□=□•，为历史最高●…；今年上半年实现归母净利润13◆☆★☆□☆.17亿元□☆☆◆▲，同比增长24☆▽.32%△◆…▲•。

　　张剑辉表示•=▼□★☆，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况●==□，表现为实体企业风险敞口十分具体▲▷☆△◇，但期货市场部分品种和工具设计◁-★=“泛化•○△△”-□，难以精准匹配细分产业需求▲●○。此外□●•，期货公司服务也相对同质化…◇◇◁□▼，集中于传统主力品种○▼▼，对细分领域研究不足…=-，建议结合企业特定生产情况★▲=，进一步拓展服务深度□☆●=▲。

　　张剑辉表示▽…○=■，企业生产经营要实现价值最大化○•，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定●•□●▼•。过去●◆☆，公司与客户处于○●“高卖低买◇•”的博弈中△△，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡△•，抑制了产业链健康发展▼△●◆。

　　上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司…▽……▲。这些企业普遍表示◁■，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手-▽，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善=◇，进一步提高服务实体经济质效•▽。

　　贸易不确定性扰动全球供应链•▲●□○△，叠加铜矿石本身的紧张格局□◆★，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划◇★。张剑辉介绍▼-◆-▼◇，面对上述影响=▽○●△☆，公司积极参与期货市场进行套期保值●•○☆，同时密切关注宏观和行业信息●▼▼■▪，适当调整采销策略=-▼、加强库存管理△▽●★◆，争取将负面影响降到最低••△■◆-。

　　▪◁★“今年4至7月…▲■△=▽，伦铜与沪铜价差变化剧烈-▷◁-☆，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元☆▲★◆，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元◇□，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业◁▪★、废铜进口企业影响巨大■★■◁▪=。与此同时△○○，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端□▲性 套期保值已成A股公司“常规操作。□…■■□◁”张剑辉对上海证券报记者说…▷□。

　　对此…◆，贵研铂业积极应对=▲=：一方面采取分散交易策略☆◆☆◇□，如采用场内与场外相结合的模式进行交易…-•；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用■△◇，优先通过现货采销对冲价格风险▲▷▽。

　　对于今年以来的铜价波动▽■☆，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触▲▽…□◇☆：…-•◁▪“今年4月初□▲，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨▷-•。尽管沪铜降幅没有这么大▲◇▲▽☆，但是地区之间价差快速拉大◆•…■▷，这对铜市场参与者造成一定冲击□□••▲。◁■…●•…”

　　▲○▪▪☆◁“不少上市公司管理层从市值管理的角度…◇□…▼，看到了开展套期保值的价值…•□○■□。-▪◇”刘文财说☆••，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性=■▪。若公司业绩随着大宗商品价格■▲“上蹿下跳◇▲○”•…•◆，企业长期价值往往会受到压制▼▪•◆●。通过套期保值平滑利润不朽情缘mg网址▷▼，有助于上市公司获得更稳定的市场估值●△•。

　　被纳入不少公司的整体战略规划中◆•-◇。避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示◆□■▷▲，当时◇▽•▷▪。

　　记者调研发现▲…-•◆，由于信息披露等制度的特殊性△△……，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑▲■▽，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善◁•--。

　　今年以来•▽=○=□，铜价波动引发全球关注☆▪•。全球贸易不确定性下…◆▼=，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差▪•。

　　贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费▲○▲☆=●，主要目的是规避经营中的价格风险▲○▪☆▪，■☆○□…“公司2009年开始参与期货市场▽▼★△▲。使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险••，…▪□…”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示▲…○☆☆◇。上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设□●=○。吴含英表示-▼=•，公司盈利能力依然维持稳定◁•◆▪。受2008年国际金融危机影响▽●▪□★-，

　　贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业◇▼■◇●◁，行业排名稳居全国第一☆■•、全球前五◆▷。根据公开披露的财务报表◁△，贵研铂业近10年来业绩稳步提升▲▽◇•★=，2024年实现归母净利润5◁▪.79亿元…△◁☆□▷，创历史新高▼--★。

　　受全球地缘局势等因素影响◇○□，今年以来贵金属市场波动加剧◇○★◆：黄金现货价格屡创新高●▼◆▲△=；白银现货价格年内涨幅超过70%=-◁▷；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动--…▪。

　　近年来◆□◁●▪▪，今年以来▽☆▲•●，使公司摆脱对行情涨跌的依赖-◁▽！

　　◇□▽=▲“有了期货工具◁△，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户◆•◁▷。他们在期货盘面进行点价■=▷-•”不朽情缘mg网址应对大宗商品不确定，价格风险全部转移到公司■▽-，公司再转移到期货市场-•□◇。这样既实现了区域内物资的快速流动不朽情缘mg网址▷•◁，也满足了客户博弈市场的需求●▲★•▼，大家都能实现长期稳定发展☆……◇。…●◁★”张剑辉说△--=◇。

　　对于上市公司而言◆-，随着越来越多企业融入全球产业链供应链▲▪-，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段◇◆▷，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显□=。

　　记者注意到=▲•★▼，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时○▼☆◁◆…，也积极发挥▼=◇…★“链主○=▼”优势惠及上下游客户…☆…◁◆，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系◆☆=▪▽◆。

　　吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题不朽情缘mg网址▪▪▽=•△。她表示◇◆…，公司始终严格按照套期会计进行财务处理▲★•，力争做到▽○=…▽“单单对应★☆-”◇★△▲，但这确实需要极高的专业度▪▽…■▼，日常工作量也非常大●★。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)…▪，以提升会计准则层面的透明度▪▪▽■。

　　吴含英还表示▲☆▪★，近年来••★：2023年最佳选择排行榜不朽情缘深入掌 翠微居原创文学网◁•-▪：全球综合排名17923▽-，中文排名2498▷，主打暖昧系小说的发展=△-，今已逐渐淡出主流竞争◁=。天下书盟▽■：全球综合排 更多 ：2023年最佳选择排行榜不朽情缘深入掌，，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增□■●▽▪-，企业流动资金承压★△■，建议推出差异化保证金制度▷▷●=◇、仓单质押融资工具◆▷-□■▼，或允许信用额度替代现金保证金●◁▼-◁，以进一步降低企业套保资金压力■★■★●☆。此外□…▽○，在促进产业绿色循环方面◆=△●，建议强化期货市场与产业循环的联动▲▪▽☆▲，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠▷○▼，鼓励再生白银通过期货市场实现★=△“回收—精炼—交割△◇●•◇…”闭环▼○◇■◁，提升资源循环效率◇☆。

　　但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题▷◁●▷•□。吴含英表示••，与往年相比•…◁▷，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险□☆▷▽○，市场流动性风险事件也明显增多◁•☆-•▼，套保成本面临一定的不可控性□▲◆。

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　　今年以来○■▼-•，全球各类不确定因素叠加◁▼，推动金△•▷、银▲●、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位◇☆▷▷□。作为应对价格波动风险的有效工具◆•◇…，期货和衍生品逐步被实体企业接受○…□•▲•，并被广泛运用到日常的套期保值业务中★☆▲□▼☆。